Lagarde impulsa la primera revisió estratègica del BCE des del 2003

Ja ho va anunciar la seva presidenta a finals de l’any passat, però el consell de govern del Banc Central Europeu (BCE) ha aprovat aquest dijous oficialment la primera «revisió» de la seva estratègia de política monetària en 16 anys. L’actual va néixer el 1998, al mateix temps que es va crear la institució, si bé va ser revisada en alguns dels seus aspectes fonamentals el 2003. «La situació ha canviat completament» des d’aleshores, ha justificat aquest dijous Christine Lagarde, que ha previst tancar un acord sobre la nova estratègia al novembre o, més probablement, al desembre.

Els tractats europeus exigeixen al BCE vetllar perquè hi hagi estabilitat de preus en la zona euro. La clau és com es defineix aquesta estabilitat. El 1998, la institució la va fixar determinant que la inflació estigui per sota del 2%. Com que era massa ambigu, el 2003 va precisar que havia d’estar «per sota, però a prop» d’aquest nivell. El debat ara és si deixar com a objectiu només el 2%, tal com tenen altres bancs centrals, com ara la Reserva Federal nord-americana. Això li donaria més marge per prendre mesures, ja que els preus estan actualment lluny d’aquest nivell (1,3% al desembre), però podria xocar amb els governadors de bancs centrals nacionals més ortodoxos, com els d’Alemanya i Holanda.

Revisió àmplia

A més d’aquesta meta d’inflació i dels instruments que fa servir per assolir-la, el BCE ha anunciat que tindrà en compte de forma nova altres aspectes, com ara l’estabilitat financera, l’ocupació i la sostenibilitat mediambiental. Això, sí, davant els temors que s’excedeixi en el seu mandat, ha deixat clar que ho farà en la mesura que «poden ser rellevants» per aconseguir l’estabilitat de preus. Així mateix, avaluarà l’«eficàcia i els possibles efectes indirectes» de les mesures aplicades en la passada dècada; examinarà la forma en què s’hauria d’actualitzar l’anàlisi econòmica i monetària mitjançant la qual avalua els riscos per a l’estabilitat de preus, i revisarà les seves pràctiques de comunicació.

El banc central ha justificat la revisió estratègica per la «tendència a la baixa del creixement» que es ve produint des del 2003 per factors estructurals (envelliment poblacional, caiguda de la productivitat) i conjunturals (Gran Recessió), que ha provocat una baixada dels tipus d’interès naturals, fet que ha reduït el marge dels bancs centrals per combatre les crisis només mitjançant l’abaratiment del preu oficial dels diners i els ha obligat a mesures no convencionals, com ara la compra de deute. «És diferent», ha argumentat, fer front a una inflació alta, com ha passat històricament, que a una baixa. «L’amenaça per a la sostenibilitat del medi ambient, la ràpida digitalització, la globalització i l’evolució de les estructures financeres han transformat també l’entorn en el qual opera la política monetària, inclosa la dinàmica de la inflació», ha afegit en una nota.

Lleugerament més positiu

El consell de govern, d’altra banda, s’ha mostrat lleugerament més optimista sobre la situació econòmica que en les seves últimes reunions. Així, en la seva segona reunió de política monetària com a presidenta, Largarde ha dit que les últimes dades apunten a una «certa estabilització» en les dinàmiques de creixement de l’eurozona i que és previsible que l’activitat evolucioni a curt termini en línia amb els trimestres anteriors, en lloc de continuar caient. A més, els riscos per al creixement –factors geopolítics, el creixent proteccionisme i les vulnerabilitats d’alguns mercats emergents– continuen apuntant a la baixa, però d’una manera «menys pronunciada», gràcies sobretot al primer acord comercial parcial entre els Estats Units i la Xina.

Lagarde ha afirmat que no els agrada tenir els tipus tan baixos i que, dins de la revisió estratègica, s’analitzaran els efectes de mesures com els tipus negatius, que van provocar una forta polèmica interna en la institució l’estiu passat. Amb tot, també ha deixat clar que és poc probable que el BCE canviï la política monetària a curt termini. El mercat, de fet, no preveu modificacions al llarg del 2020. «El nostre mandat és l’estabilitat de preus i, perquè així sigui, hem d’assegurar-nos que hi hagi un creixement fort i sòlid», ha argumentat.

Estabilitat en les mesures

Notícies relacionades

Un horitzó estable per a Naturgy

BonÀrea preveu obrir 23 súpers i renovar 15 botigues més aquest any

Com s’esperava, així, el consell de govern ha decidit mantenir els tipus d’interès oficials en els nivells mínims històrics en què estan instal·lats des del març del 2016. El preu oficial dels diners seguirà al 0%, mentre que la facilitat marginal de crèdit (els diners que cobra als bancs per deixar-los) es mantindrà al 0,25% i la facilitat de dipòsit (els diners amb què remunera els bancs per guardar-los els diners) es quedarà al -0,50% (és a dir, que els cobra en lloc de pagar-los).

El BCE actualitzarà les seves previsions econòmiques en la seva reunió del març, però el missatge continua sent que la política monetària continuarà laxa durant un llarg període de temps. Els tipus, ha apuntat l’organisme, es mantindran als seus nivells «actuals o inferiors» fins que les perspectives de la inflació hagin convergit amb el nivell que busca el BCE, és a dir, «prou a prop, però per sota, del 2%». A més, la institució ha reafirmat que continuarà comprant deute públic i privat a un ritme de 20.000 milions d’euros al mes i que aquestes adquisicions acabaran «poc després» que comenci a pujar els tipus, així com que continuarà reinvertint el capital dels títols que vagin vencent durant un llarg període de temps després que comenci a encarir el preu dels diners.