Crisi del deute: ara, Irlanda

Després d'uns mesos de relativa tranquil·litat, tornen a emergir els problemes de solvència als països perifèrics de l'àrea de l'euro. Després de l'esclat de la primera fase d'aquestes dificultats el maig passat, i malgrat disposar ja d'un fons d'estabilització per ajudar països amb dificultats, aquelles han reaparegut en forma d'importants caigudes en els preus del deute irlandès, que s'han estès al portuguès i, en menys mesura, a l'espanyol.

No semblava que això hagués de passar. Primer, perquè el tallafoc que va posar en marxa la Unió Europea amb el fons d'estabilitat al maig semblava tenir magnitud suficient per evitar nous problemes a les economies irlandesa i portuguesa. En total, uns astronòmics 750.000 milions d'euros que haurien d'haver calmat, durant un llarg període de temps, els mercats. Segon, perquè Irlanda ha estat l'alumne aplicat: va ser el primer país a contraure durament els salaris públics i la despesa de les administracions públiques. I, amb aquesta política, semblava immune a una crisi com la grega. De fet, va navegar per les turbulentes aigües del maig amb relativa tranquil·litat.

¿Què ha passat? ¿Per què la situació actual, tal com ha avisat el president del Consell Europeu,Herman van Rompuy, amenaça l'existència de l'euro? La resposta a la primera pregunta és múltiple. En primer lloc, la cancellera alemanya,Angela Merkel,ha advertit que vol una redefinició dels plans de salvament de països amb problemes, de manera que els posseïdors privats de deute carreguin amb una part de l'ajust. Clar i català: si hi ha pèrdues, aquestes s'han de distribuir entre els rescatadors (el sofert contribuent alemany, en gran mesura) i els rescatats (el país amb problemes i aquells que tinguin deute d'aquest). I si és necessari modificar els tractats per permetre-ho, que es faci. Això és el que es va decidir entreMerkeli el president francès,Nicolas Sarkozy, fa unes setmanes. I encara que es tractaria d'aplicar aquesta reforma una vegada el fons d'estabilitat esdevingui permanent (d'aquí tres anys), els mercats no tenen del tot clar que no s'acabarà aplicant a Irlanda, atès el brutal augment del dèficit que està generant la fallida del seu sistema financer.

Aquesta és la segona raó. Irlanda ha hagut de nacionalitzar de facto els seus principals bancs i ha d'anar omplint els forats que apareixen als seus balanços a mesura que la crisi immobiliària es va estenent i guanya profunditat. Aquest any, el dèficit saltarà des del 12% al 32% del PIB per poder absorbir les pèrdues de l'Anglo-Irish Bank, convertint així el contribuent irlandès en l'únic pagà, mentre els tenidors de bons, de moment, contemplen els toros des de la barrera. Però hi ha el temor, en especial a la banca britànica i alemanya, que tenen conjuntament uns 180.000 milions de dòlars en actius irlandesos, que una intervenció del fons europeu pugui modificar aquesta situació.

En tercer lloc, el Banc Central Europeu (BCE) i la Comissió estan pressionant Irlanda perquè demani l'ajuda del fons, i amb aquesta la recapitalització dels seus bancs. I això perquè el seu sistema financer sobreviu amb l'assistència dels préstecs il·limitats del BCE (uns 160.000 milions d'euros a finals d'octubre), que equivalen al 25% de tot el crèdit concedit pel BCE, al qual no li agrada aquesta dependència, que ha permès per les disfuncions existents fins fa poc als mercats. Addicionalment, considera que no és la seva funció salvar institucions financeres que s'haurien de recapitalitzar. La pressió del BCE perquè Irlanda recorri al fons, reforçada amb unes compres de deute públic irlandès molt per sota del que s'esperava, emergeix com un altre poderós factor d'aquesta nova fase de la crisi.

Finalment, hi ha altres raons de nacionalisme econòmic i polític. Alemanya i França no desitgen que el tigre celta continuï amb un impost sobre els beneficis societaris de només el 12,5%. I volen obligar, amb la intervenció europea, a la supressió d'aquestdumpingfiscal. Les autoritats irlandeses s'hi resisteixen argumentant que no necessiten l'ajuda, ja que no serà fins a l'estiu quan hauran d'efectuar noves emissions de deute públic. A més, les eleccions del desembre sembla que donaran la victòria a l'oposició i el Govern actual espera que sigui el nou el que incorri en la humiliació nacional que significarà la intervenció.

Notícies relacionades

L’amnistia és legal: ¿i a mi què?

Exercicis sobre la redempció

En aquest context de resistència a demanar ajuda és on s'inscriu l'advertència deVan Rompuy. Perquè el contagi es pot estendre a Portugal i més enllà, a Espanya o Itàlia. Els irlandesos ja han donat en el passat mostres d'estar més a les verdes que a les madures (recordem el col·lapse en la ratificació del Tractat de Lisboa). Finalment, sembla que accediran a sol·licitar l'ajuda que se'ls ofereix. Si és així, són bones notícies, ja que a tots ens convé que aquesta segona fase de la crisi es tanqui com més aviat millor. I, a l'horitzó, i abans que esclati la tercera fase, tant de bo que hàgim avançat més en l'inevitable, i desitjable, govern econòmic europeu.

Catedràtic d'Economia Aplicada (UAB).