Naturgy amplia el mandat de Reynés i reordena el poder al consell

Naturgy llança la reordenació de la seva governança després dels canvis accionarials i reforça el seu president. El consell d’administració del grup, principal gasista i tercera més elèctrica a Espanya, ha decidit per unanimitat proposar a la junta d’accionistes avançar la renovació del mandat del president executiu, Francisco Reynés, i estendre’l quatre anys més fins al 2030 (fins ara, i després de l’última reelecció, el seu mandat expirava el març de l’any vinent).

El president, també vicepresident de Criteria – braç inversor de la Fundació La Caixa i l’accionista més gran de l’energètica –, veu ampliada la seva presidència en un intent de blindar l’estabilitat a la cúpula a l’espera de nous canvis accionarials. I Reynés també es posarà al capdavant d’una comissió de nova creació de visió estratègica per enfocar l’estratègia de la companyia a llarg termini, en la qual tindran presència tots els grans accionistes.

El consell d’administració també emprèn la seva reorganització amb un nou joc de pesos de poder després dels canvis accionarials dels últims mesos. L’òrgan de govern portarà a la junta d’accionistes –que se celebrarà el 24 de març– una proposta per elevar el pes del fons d’australià IFM amb un tercer conseller, igualant els seients que ja té Criteria, i per reduir de tres consellers el poder del gegant BlackRock-GIP després de la desinversió de fa uns mesos.

Després dels moviments dels últims mesos, amb BlackRock venent part de la seva participació i Criteria elevant-la, l’accionariat de Naturgy es reparteix actualment entre CriteriaCaixa (25,9%), el fons australià IFM (15,5%), el fons CVC (13,8%), Blackrock (12,6%, dels quals 11,4% correspon a la participació de GIP), Corporación Alba (5%) i el grup estatal algerià Sonatrach (4,1%).

Fins ara, IFM era l’únic soci que tenia dos consellers, davant els tres representants de GIP-Blackrock, CVC-Alba i CriteriaCaixa. El grup Sonatrach no té presència en el consell d’administració. El consell també compta amb tres consellers independents i un conseller executiu, el president Francisco Reynés, que, a més, és vicepresident de la mateixa Criteria. El nou equilibri dins del consell no reflecteix un repartiment proporcional de les participacions dels accionistes (a Criteria li correspondria ja que una representació més gran que a la resta). El mateix Reynés ha admès en una trobada amb analistes que el repartiment no és "matemàtic", sinó que reconeix el "compromís dels accionistes amb la companyia". IFM sempre ha insistit que la seva visió a Naturgy és de llarg termini, i que les seves inversions no duren anys, sinó dècades.

La companyia ha viscut en una agitació gairebé permanent en els últims anys, condicionada per la complexa governança que provocava el diferent perfil dels seus grans accionistes (amb uns socis amb vocació de permanència i d’altres volent sortir de la companyia des de fa temps). Els moviments dins del capital es van reactivar a finals de l’any passat i es dona per fet que l’energètica està abocada a encarar ara una altra gran reordenació.

Criteria sembla disposada a continuar sent l’escut per donar estabilitat a la companyia a molt llarg termini. L’entitat comandada per Isidre Fainé confirma que Naturgy forma part de la seva exclusiva terna d’inversions estratègiques (juntament amb CaixaBank i Telefónica) i va aprofitar els moviments de sortida iniciats pels fons per reforçar-se com a principal accionista de Naturgy i elevar el seu poder de comandament.

El gigante BlackRock, present en l’accionariat de l’energètica espanyola a través del fons GIP i també amb una petita participació directa, va executar al desembre una venda exprés en borsa i es va desfer d’un 7,1%, passant de segon accionista més gran a ser el quart. L’operació va servir a Criteria per comprar un 2% addicional de la companyia per 485 milions i elevar la seva participació fins a gairebé un 26%. Al mercat es dona per fet que pròximament hi haurà una nova reordenació del capital de Naturgy (molt previsiblement amb la possible sortida de CVC), després d’anys de temptatives de reorganització de l’accionariat, amb una opa finalment fallida per part d’Abu Dhabi i una ‘autoopa’ llançada per la mateixa energètica per retallar les participacions dels seus grans accionistes i elevar el capital que cotitza a la borsa.

Benefici rècord

Naturgy supera els seus objectius i va arribar a un benefici net rècord de 2.023 milions d’euros el 2025, cosa que representa un increment del 6,4% en relació amb els 1.901 milions el 2024. Des del grup es destaca que es van superar previsions "malgrat el desafiador entorn experimentat durant l’any, amb els resultats reforçant la consistent trajectòria de compliment". Un entorn marcat per uns preus més alts del gas i l’electricitat i també per més producció de les centrals de gas a Espanya per l’operació reforçada del sistema elèctric després de la gran apagada. Naturgy és el principal operador nacional de plantes de cicles combinats, amb 17 instal·lacions amb una potència conjunta de 7.400 megawatts (MW).

Notícies relacionades

Telefónica pren el control de la britànica Netomnia per 2.300 milions

Puig va ingressar més de 5.000 milions i en va guanyar 600 el 2025

Després dels resultats rècord, la companyia ha decidit accelerar el camí a l’alça del repartiment de dividends. El consell proposarà a la junta d’accionistes un tercer dividend de 0,57 euros per acció, cosa que elevarà el total de la retribució a càrrec dels comptes del 2024 d’1,77 euros per títol (per sobre dels 1,7 euros compromesos per l’empresa). Amb la seva nova ‘full de ruta’ llançada fa un any, Naturgy va revisar la seva política de dividends i va establir una trajectòria anual de dividend per acció, augmentant d’un mínim d’1,7 euros el 2025, d’1,8 euros el 2027, condicionada a mantenir una qualificació creditícia de ‘BBB’.

El resultat brut d’explotació (ebitda) va ascendir a 5.334 milions d’euros, pràcticament mantenint-se en els nivells rècord de 5.365 milions del 2024. Les vendes netes van arribar a 19.455 milions, un augment de l’1,0% respecte al 2024. nAl tancament del 2025 el deute financer net del grup va ascendir a 12.317 milions d’euros, davant els 12.201 milions d’euros un any abans. La ràtio d’endeutament neta/ebitda es va mantenir en 2,3 vegades, fins i tot després de l’impacte de la recompra d’accions per 2.332 milions d’euros que va completar el grup el juny del 2025 en el marc de la seva històrica ‘autoopa’.