El preu del petroli (i de la gasolina) sobrevola els terratrèmols geopolítics de Trump

El preu dels carburants va encadenar aquesta setmana la seva setena caiguda consecutiva, malgrat el cop ràpid del passat 3 de gener de Donald Trump a Veneçuela, el país amb les reserves més grans de petroli del món. Malgrat la incertesa de la suposada transició que s’obre a Veneçuela després de l’operació militar per capturar el president Nicolás Maduro i malgrat els dubtes sobre el futur del negoci petrolier al país caribeny, la cotització del cru continua gairebé invariable. I omplir un dipòsit a Espanya continua sent avui més barat que el cop dels EUA a Caracas i també notablement més barat que fa un any. En concret, els conductors reposten per uns 3,8 euros menys en el cas de la gasolina (76,17 euros per a un dipòsit tipus de 55 litres) i uns 5,4 euros menys en el cas del dièsel (79 euros).

La més que temperada reacció de les cotitzacions ve marcada per l’ actual escenari d’abundància de cru que inunda el mercat, amb continus increments de producció per part del càrtel que lideren l’Aràbia Saudita i Rússia (OPEP +) i l’oferta creixent en països com el Brasil, l’Argentina, Guyana, Noruega o el Canadà. I tot això en un context amb una demanda que no creix massa per les tensions comercials globals i pel fre al consum d’hidrocarburs que suposa la transició energètica. L’Agència Internacional de l’Energia (AIE) calcula que aquest any la producció de cru superarà l’oferta en més de quatre milions de barrils diaris.

Davant aquest escenari, la sacsejada provocada per Trump a Veneçuela gairebé no ha tingut impacte. El barril de Brent, que serveix de referència a Europa, s’ha mantingut en els primers compassos de l’any en l’entorn dels 60-65 dòlars, la meitat que la cotització que va arribar al principi de la invasió russa d’Ucraïna. I és que malgrat que Veneçuela és el país amb més reserves provades de cru, amb uns 303 milions de barrils (més que l’Aràbia Saudita i gairebé el triple que els Estats Units), la producció del país llatinoamericà actualment és mínima, amb prou feines arriba als 900.000 barrils de cru, l’1% del volum total global (uns 100 milions de barrils diaris), per la qual cosa el mercat no percep cap canvi en els fluxos reals de l’oferta que pugui tenir efectes en el preu.

Evolució del preu del petroli

Al llarg del 2026, la crisi veneçolana previsiblement tindrà efectes «ambiguos però modestos», amb un preu mitjà de 56 dòlars per barril, segons les estimacions de l’últim informe de Goldman Sachs sobre la situació de Veneçuela. I serà a partir del 2027 quan el preu del cru mostrarà un biaix clarament baixista, si el país aconsegueix recuperar la producció de forma sostinguda (en els anys 2000 va arribar a produir fins a 3 milions de barrils diaris), segons els analistes del banc americà. No obstant, l’escalada de tensió a l’Iran sí que pot notar-se en el preu del petroli molt pròximament.

I ara... Iran

Ala incertesa per l’atac a Veneçuela s’hi afegeixen ara la creixent tensió a l’Iran, després de setmanes dedisturbis contra el règim dels aiatol·làs i ara la por d’un atac dels Estats Units i Israel contra el país. L’Iran és un actor molt més rellevant que Veneçuela al mercat petroli, com a sisè productor mundial més gran (amb 3,9 milions de barrils diaris) i les terceres reserves més grans (amb 209 milions de barrils). I a més té el control sobre l’ estret d’Ormuz, un pas estratègic amb impacte global pel qual transiten uns 20 milions de barrils diaris, el gruix del petroli dels països del Golf i una cinquena part del consum mundial.

Mentre l’atenció a Veneçuela pot tirar cap avall els preus, el temor d’una escalada a l’Iran pot acabar tenint l’efecte contrari i empènyer a l’alça les cotitzacione s. Quan el juny passat Washington va atacar l’Iran i es va témer pel tancament d’aquesta ruta comercial, la cotització del Brent es va desbocar per sobre dels 80 dòlars. Aquest dimarts, després de les declaracions de Trump sobre la possible imposició d’un aranzel del 25% als productes de tots aquells països que comercialitzin amb l’Iran, el barril de Brentper a entrega al març va registrar una ràpida pujada del 2,5% vorejant els 65,5 dòlars.

Un eventual bloqueig de l’estret d’Ormuz desencadenaria la por d’una crisi de subministrament i empenyeria a l’alça els preus del petroli, però probablement només de manera temporal i potser amb menor intensitat que en altres crisis, pel context d’abundància de petroli i perquè grans consumidors, com la Xina, han engreixat en els últims anys substancialment les reserves estratègiques.

«La geopolítica genera molt soroll, però ni els esdeveniments de Veneçuela ni els de l’Iran haurien d’alterar el panorama general. Preveiem que els preus del petroli [WTI, de referència als EUA] es mantindran entorn dels 50 dòlars durant gran part del 2026, possiblement amb alguna desviació d’aquesta tendència en les pròximes setmanes», explica Norbert Rücker, director d’Investigació Econòmica i Next Generation dela consultora Julius Baer.

La versió ampliada del càrtel del països grans productors (OPEP+), encapçalada per l’Aràbia Saudita i Rússia, i entre els quals es troba també el mateix Iran, ha evitat pronunciar-se sobre els últims esdeveniments geopolítics. Els vuit països de l’OPEP+ van reafirmar a principis d’aquest any la seva decisió de mantenir estable la seva oferta almenys fins al mes d’abril vinent.

Aquests vuit països van aplicar el 2023 retalls voluntaris de producció per intentar sostenir els preus i evitar el continu declivi, però a partir de l’abril del 2025 van començar a revertir aquestes reduccions mitjançant increments mensuals, tot i que encara falta per reincorporar al mercat uns 1,65 milions de barrils diaris en relació amb els nivells previs. Però el novembre passat, l’aliança va decidir interrompre aquests increments de producció durant el primer trimestre d’aquest any a causa de l’«estacionalitat».

«La geopolítica domina el mercat petroler en aquest moment. Els riscos principals són una escalada de la inestabilitat, una intervenció externa i, per tant, interrupcions en el subministrament de petroli. No obstant, elmercat petroler presenta superàvit, Orient Mitjà té capacitat de producció disponible i el Govern dels EUA està molt centrat a contenir la inflació per als consumidors nord-americans. Aquest context hauria de limitar els riscos d’interrupció fer que qualsevol augment sobtat del preu del petroli siguiefímer o», sentència Rücker, de Julius Baer.

El pla Trump per a Veneçuela

Controlar quant es produeix, quines empreses el produeixen i, sobretot, a qui es ven (i també a quin preu, posant fi als grans descomptes que fins ara disfrutava la Xina en les seves importacions com a cobrament en espècie de préstecs acumulats). Però aconseguir-ho no serà ràpid ni serà fàcil perquè caldrà reconstruir gran part de les infraestructures del sector petroler veneçolà, que han quedat obsoletes després d’anys de falta endèmica d’inversions, de gestió deficient i com a resultat de les sancions internacionals del mateix Estats Units contra el règim chavista.

Per a això, el Govern dels Estats Units ha de convèncer grans petroleres internacionals (no només nord-americanes, també europees) de desplegar inversions astronòmiques a canvi d’uns retorns si més no incerts. El mateix Trump va reunir fa una setmana a la Casa Blanca una vintena llarga d’executius dels gegants petrolers mundials (com Chevron, Exxon Mobil, ConocoPhillips o Tallgrass, també l’espanyola Repsol) per convèncer-los d’invertir «almenys 100.000 milions de dòlars» (uns 86.000 milions d’euros). L’objectiu és «incrementar la producció de petroli a nivells mai vistos abans», cosa que en principi passaria per tornar en algun moment als tres milions de barrils diaris.

ELS PAÏSOS AMB MÉS RESERVES PROVADES DE PETROLI

No obstant,ls grans centres d’anàlisi (Wood Mackenzie, Hart Energy, Quantum...) apunten que seran necessàries injeccions molt mésgran, que van dels 10.000 als 20.000 milions cada any almenys durant una dècada (fins a 200.000 milions en total a l’escenari més ambiciós) per reactivar la indústria veneçolana. Les estimacions de Rystad Energy, una de les grans consultores especialitzades en anàlisis i investigació sobre el negoci energètic, apunten que serien necessàries inversions de 36.000 milions de dòlars simplement per mantenir els nivells de producció actuals; que caldria injectar 110.000 milions per arribar als dos milions de barrils diaris (molt per sota del màxim de fa dues dècades) en l’entorn del 2030; i que per aconseguir l’objectiu de tornar als tres milions de barrils diaris produïts l’esforç inversor es dispararia fins als 185.000 milions fins al 2040.

Incentius i garanties

Algunes de les companyies mostren les seves reticències a llançar-se a desemborsar inversions milionàries per la desorbitada incertesa de l’aventura en un país com Veneçuela. I fins i tot les petroleres que sí que van confirmar la seva disposició a atendre la petició de l’Administració Trump i invertir amb força (com Chevron o la mateixa Repsol) ho van fer amb un ‘sí, però amb condicions’. Només si es donen les condicions de seguretat jurídica i fins i tot seguretat física imprescindibles, una cosa que Trump insisteix que estarà garantit.

El directiu que està sent més clar sobre la reticència a tornar al país llatinoamericà és Darren Woods, conseller delegat d’ExxonMobil, els actius del qual a Veneçuela han sigut confiscats i nacionalitzats per dues vegades en les últimes dècades. «Com poden imaginar, entrar una tercera vegada requeriria canvis significatius respecte al que històricament estem acostumats. Amb les estructures legals i comercials i els marcs [regulatoris] que hi ha avui Veneçuela no està per invertir», va sentenciar el cap Exxon davant del mateix Trump. De fet, la mateixa Exxon i ConocoPhilips mantenen obertes plets internacionals per reclamar indemnitzacions milmilionàries per les confiscacions passades.

ELS PRODUCTORS DE PETROLI MÉS GRANS

«Les empreses tindran molt amb compte per tornar. El preu del petroli ara és a prop dels 60 dòlars per barril i segur que continuarà caient fins als 55 dòlars per barril. Això és rellevant perquè les petroleres en un ambient de preus baixos tendeixen a ser acurades sobre on invertir. I Veneçuela segurament no serà una de les seves prioritats», explica Jorge León, vicepresidenta de la consultora Rystad Energy. El petroli veneçolà és especialment pesat i àcid, molt espès, per la qual cosa extreure’l i tractar-lo és comparativament més car que en altres països productors (uns 30 dòlars per barril, davant els prop de 10 dòlars a l’Aràbia Saudita). Uns preus del petroli cada vegada més barats dificulten que surtin els números a les corporacions internacionals.

Impacte en els consumidors

Notícies relacionades

Del deute milionari de Repsol a la venda de Telefónica: el que es juguen els gegants espanyols pel cop de Trump a Veneçuela

Desglaç de l’Àrtic i geopolítica: La Xina busca alternatives a Suez amb la ‘Ruta de la Seda Polar’

L’e scenari en el qual es mou actualment el mercat petroler dilueix l’impacte dels xocs geopolítics sobre la butxaca dels consumidors...almenys a l’espera dels esdeveniments a l’Iran. La gasolina i el dièsel depenen del preu del barril –en aquest cas, del Brent, que és el de referència a Europa–, però també de la cotització dels productes ja refinats, dels impostos que s’apliquen i dels marges comercials de les petroleres. Segons el professor d’EAE Business School, Víctor Ruiz Ezpeleta, una variació d’entre el 10% i el 15% en el preu del petroli, suposaria una oscil·lació d’entre el 5% i el 10% als carburants, això és, d’uns 10 o 12 cèntims per litre.

A més, qualsevol variació en els preus de la matèria primera no es trasllada al preu que paga el client final pels carburants de manera immediata, tot i que amb diferent rapidesa si es tracta de pujades o de baixades del preu. Es tracta dels coneguts en l’argot sectorial com a ‘efecte coet’ i ‘efecte ploma’, que descriuen l’asimetria en què els preus dels combustibles pugen ràpidament (com un coet) quan el preu del petroli puja, però baixen molt lentament (com una ploma) quan el preu del cru disminueix.