El BBVA prepara una remuneració extraordinària de quasi 7.000 milions

El BBVA va anunciar dijous passat, una vegada confirmat que la seva oferta de compra (opa) sobre el Sabadell no havia tingut èxit, que es disposa a "accelerar" el pla de retribució a l’accionista que va revelar el juliol passat com a part del seu pla estratègic 2025-2028. El banc preveu guanyar 48.000 milions d’euros en aquest quadrienni i que això li permeti disposar d’uns 36.000 milions per remunerar els seus propietaris, dels quals 13.000 milions (entorn del 13% del seu actual valor borsari) es distribuiran "a curt termini". El que no va detallar és com es repartirà aquesta última quantitat: més de 6.000 milions correspondran a la retribució ordinària a càrrec dels beneficis i uns altres prop de 7.000 milions a una remuneració extraordinària pel repartiment de l’excés de capital que acumula l’entitat.

Aquesta última xifra és la més significativa. El BBVA té un objectiu autoimposat de capital d’entre l’11,5% i el 12%, molt superior al mínim que li exigeixen els supervisors. La bona evolució del negoci dels últims anys, a més, li ha permès acumular un elevat matalàs sobre el seu propi nivell objectiu. Malgrat això, la possibilitat que hagués de finançar amb aquests recursos una segona opa en metàl·lic sobre el Sabadell havia sembrat dubtes sobre la seva capacitat per mantenir el seu compromís de remuneració a l’accionista. Que aquesta incertesa hagi quedat aclarida ajuda a entendre les pujades en borsa que acumula des de dijous passat.

El banc presidit per Carlos Torres va tancar el juny amb un capital del 13,34%, la qual cosa implica un excés sobre l’objectiu del 12% de 5.187 milions d’euros. A més, preveu que abans de final d’any es produeixin decisions supervisores per part del Banc Central Europeu (BCE) que li aportin un altre mig punt de capital, amb la qual cosa el matalàs augmentaria fins arribar als 7.123 milions. I hi caldria sumar l’excés de capital que el seu negoci pugui generar de manera orgànica en la segona meitat de l’exercici.

Tot això explica un dels missatges que va llançar el banc dijous, després de conèixer-se el resultat de l’opa: "Atès l’important excés de capital acumulat sobre el 12%, el consell d’administració del BBVA ha acordat posar en marxa una significativa recompra d’accions addicional tan aviat com rebi l’autorització del BCE". L’anunci de la remuneració extraordinària podria produir-se dijous de la setmana que ve, coincidint amb la presentació dels resultats del tercer trimestre, si el supervisor bancari dona el vistiplau a temps per a això.

Els programes de recompra i amortització d’accions s’han imposat a la banca en els últims anys com a via de remuneració a l’accionista: en la mesura que disminueixen els títols en circulació, incrementen el valor del banc que correspon a cada acció supervivent i tendeixen a provocar que aquestes pugin en borsa. El més previsible és que el BBVA destini a aquesta recompra que ha anticipat només una quantitat parcial del seu excés de capital (els analistes preveuen que entre 3.000 i 3.500 milions).

Una vegada tancat l’exercici, i amb una visió més clara de quant capital ha acumulat i quant necessita retenir per finançar el creixement del negoci, és probable que anunciï una segona remuneració extraordinària perquè, sumada a l’ordinària a càrrec dels resultats de l’any, assoleixi o fins i tot superi els 13.000 milions promesos. Podria ser mitjançant una altra recompra, un dividend extraordinari o una combinació de tots dos. L’habitual seria que ho anunciés a finals de gener o principis de febrer, coincidint amb la presentació dels resultats del 2025.

Resultats de l’any

Notícies relacionades

Garcia-Milà: "Cal desbloquejar el sistema de finançament"

L’economista i jugadora número 12 de l’Olympiacos

Quant a la remuneració ordinària a càrrec dels resultats, el consens dels analistes preveu que el BBVA arribi el 2025 al seu quart màxim històric consecutiu de beneficis amb 10.455 milions d’euros. La política del banc és distribuir els accionistes entre el 40% i el 50% del resultat anual, però el previsible és que vagi al percentatge més alt: és el que ha fet els últims anys i estaria en línia amb el missatge d’"accelerar" la retribució als propietaris després de l’opa.

En cas de ser així, la retribució de l’any –entre dividends i possibles recompres ordinàries– rondaria els 5.230 milions (davant els 5.027 milions de l’any passat), incloent els 1.844 milions del dividend avançat rècord de 0,32 euros per acció abans d’impostos que pagarà el 7 de novembre. El dividend complementari que pagarà a l’abril, en conseqüència, podria superar els 0,5 euros i el total de l’any podria acostar-se o rondar els 0,9 euros, davant els 0,7 del 2024. S’hi suma la recompra d’accions per valor de 993 milions que va anunciar al gener amb càrrec als resultats del 2024 i que activarà el 31 d’octubre vinent, una vegada hagin sigut eliminades les restriccions de l’opa.