Rebuig massiu dels clients accionistes del Sabadell a l’opa

El Sabadell ha aconseguit finalment tenir èxit en una de les seves principals batalles per mirar que no tiri endavant l’oferta de compra (opa) del BBVA: obtenir un rebuig massiu de l’operació per part dels seus petits accionistes que també són clients de l’entitat. El banc va anunciar ahir que només el 2,8% del nombre total d’inversors minoristes que tenen dipositats els seus títols al mateix banc han acceptat la proposta del seu rival, amb una quantitat d’accions que representen tot just l’1,1% del capital social total del Sabadell. Es tracta d’una quantitat molt baixa i que dificulta els plans del grup d’origen basc, ja que el conjunt d’aquests accionistes tenen el 30,8% del capital.

Així, l’opa hauria sigut rebutjada pel 29,7% del capital social del banc català en mans d’aquests accionistes clients. Hi caldria sumar el 4,95% del capital propietat de Zurich, aliada del Sabadell en el negoci d’assegurances i que ja va anticipar la setmana passada la seva oposició a la transacció. Per tant, com a mínim el 34,65% del capital del banc no hauria acceptat l’oferta del BBVA, que es jugaria l’èxit o fracàs de l’operació en la decisió que hagi pres el 65,35% restant.

Divendres, dia clau

El termini d’acceptació per als accionistes del Sabadell es va tancar la setmana passada i el resultat oficial es coneixerà divendres. El BBVA assegurava estar convençut que superaria el 50% "àmpliament" i fins i tot havia apuntat que esperava situar-se entre el 60% i el 70%. Les dades dels minoritaris clients del Sabadell no ho fan impossible, però sí molt més difícil. El que sí que sembla ara més plausible és que hagi pogut quedar-se entre el 30% i el 50%, cas en què haurà de prendre la decisió de llançar o no una costosa segona opa en efectiu si vol seguir endavant amb l’operació.

El BBVA haurà triomfat si ha obtingut el suport de més del 50% dels drets de vot del Sabadell (el seu capital social menys el 0,52% d’aquest que el banc català té en autocartera). Si es queda per sota del 30% haurà fracassat. I si el grau d’acceptació se situa entre el 50% i el 30%, el banc d’origen basc es pot donar per vençut, però també té l’opció legal d’abaixar el llindar mínim d’acceptació, amb què es conformaria del 50% al 30%. Això sí, això l’obligaria a llançar una segona opa per la resta del capital en el termini d’un mes i en efectiu a, com a mínim, el que la llei d’opa qualifica d’un "preu equitatiu", per ara desconegut.

Notícies relacionades

El mercat augura que el BBVA es quedarà entre el 30% i el 50% en l’opa

El Santander fusiona Openbank i el seu negoci de consum

A part dels clients accionistes del Sabadell i de Zurich, la resta del seu accionariat es distribueix així: entorn d’un 10% del capital en mans d’inversors minoritaris que tenen dipositats els seus títols en altres entitats; un 20% propietat de fons d’inversió passius (que bàsicament repliquen la composició de certs índexs borsaris i que acudeixen a les opa amb un percentatge de la seva participació similar al percentatge d’acceptació que preveuen que obtingui l’oferta); i un 35% de fons de gestió activa. Entre aquests últims es compta el de David Martínez, financer mexicà i conseller del Sabadell que va anunciar que acudiria a l’opa amb el seu 3,86%.

El BBVA afirmava la setmana passada que "tots o pràcticament tots" els fons actius acceptarien l’oferta i que els passius anirien amb el "50% o més" de la seva participació. Això li donaria un 45% o alguna cosa més, a la qual cosa caldria sumar el capital aportat pels minoritaris no clients del Sabadell (fins a un 10% addicional) i l’1,1% dels que sí que són clients.