El BBVA coneixeria el preu d’una segona opa abans d’haver de decidir si la proposa

La possibilitat d’una segona oferta de compra (opa) del BBVA sobre el Sabadell està marcant la recta final de la primera, que els accionistes de l’entitat catalana poden decidir acceptar fins a la mitjanit de divendres vinent a dissabte. Per animar els propietaris de l’entitat catalana a acceptar la seva proposta actual, el banc d’origen basc afirma que només proposaria aquesta "improbable" segona opa al mateix preu que la primera. En sentit contrari, el banc vallesà encoratja la idea que podria ser més atractiva per mirar que l’actual fracassi. En aquest encreuament, han sorgit diferents interpretacions legals sobre si el BBVA coneixeria el preu al qual hauria de proposar la segona opa en el moment d’haver de prendre una decisió sobre aquesta o si aquest preu es coneixeria després. Però la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) té clar que, arribat el cas, el BBVA no haurà de prendre una decisió sense conèixer el preu, segons confirmen fonts que estan al cas del procés.

La base de la disputa és que, si la primera opa obté una acceptació superior el 30% del capital social del Sabadell però no arriba al 50%, el BBVA té l’opció legal d’abaixar el llindar mínim d’acceptació amb què es conformaria del 50% al 30%. Però això l’obligaria a proposar una segona opa per la resta del capital en el termini d’un mes i en efectiu al que la llei d’opa qualifica com un "preu equitatiu". La mateixa norma estableix que aquest preu serà "no inferior al més elevat" pagat pel BBVA en els 12 mesos previs (el de la primera opa, com a mínim), així com que es "calcularà com la mitjana ponderada dels preus de mercat dels indicats valors en la data d’adquisició".

Data d’adquisició

Quina és aquesta data d’adquisició és la clau: la CNMV comunicarà la setmana que ve al BBVA el resultat de la primera opa, previsiblement dijous, i el banc tindrà 24 hores per, en cas d’haver-se quedat entre el 30% i el 50%, decidir si proposa una segona opa. El Sabadell interpreta que la llei estableix que el preu d’aquesta segona opa s’hauria de determinar després. "El que diu clarament la llei d’opa és que és el preu mitjà ponderat de les compres i vendes del dia de la transmissió de les accions, de l’adquisició de les accions. Això no és l’últim dia de canvi, això no és el dia 10 [d’octubre], això és el 21 [d’octubre], que és el dia de la liquidació", va defensar ahir el conseller delegat del Sabadell, César González-Bueno.

Notícies relacionades

La cara b de l’operació

Les cafeteries GoodNews arriben als aeroports

Davant aquesta interpretació, la CNMV entén que no té cap sentit obligar una empresa a decidir si proposa una oferta de compra sobre l’altra sense saber quin seria el seu cost, afirmen les fonts. Entre altres factors, perquè qualsevol companyia hauria d’aconseguir els recursos per finançar-la i presentar les garanties d’això, una cosa que no podria fer sense conèixer el seu cost màxim. De fet, el mateix president del BBVA, Carlos Torres, va afirmar diumenge en una entrevista a EL PERIÓDICO tenir "absolutament" la certesa que no hauria de decidir sobre la segona opa sense conèixer el preu.

"No tenim cap dubte que serà així, perquè no té cap lògica que hagis de prendre una decisió sense conèixer les seves conseqüències", va contestar el banquer a la pregunta de si la CNMV l’hi havia confirmat. Tot i que la interpretació legal principal del Sabadell és que el preu s’hauria de fixar el dia 21 octubre, el mateix González-Bueno va semblar deixar la porta oberta que es pogués determinar el dia 17 i que, per tant, el BBVA sí que coneixeria el preu.