El BCE manté els tipus en el 2% davant el control de la inflació i la millora de l’economia

Ja ho va anticipar el vicepresident de l’autoritat monetària, Luis de Guindos, en una recent entrevista a EL PERIÓDICO: «El nivell actual de tipus d’interès, mentre no canviïn les circumstàncies, és l’adequat». Amb la inflació sota control i l’economia donant mostres de resiliència malgrat les incerteses globals, l’autoritat monetària pot permetre’s continuar instal·lada en el mode ‘esperar i veure’. «La inflació s’hauria d’estabilitzar en l’objectiu del 2% a mitjà termini», ha insistit aquest dijous l’organisme en un comunicat en el qual significativament, ha retirat la referència al fet que les «perspectives són encara incertes» que sí que incloïa el d’octubre.

L’IPC de la zona euro, així, fa tot l’any que es mou entorn de l’objectiu del BCE que estigui en el 2% a mitjà termini (al novembre va ser del 2,1%). I l’activitat econòmica, tot i que moderada, està mostrant-se més resistent de l’esperat: el PIB de la zona euro va créixer el 0,3% en el tercer trimestre, dues dècimes més que en el trimestre anterior. Així doncs, la decisió de mantenir els tipus es donava per fet, com li agrada al banc central, un dels objectius del qual és ser predictible perquè els tipus del mercat reflecteixin l’orientació de la seva política indumentària.

Revisió de previsions

L’interès més gran dels analistes estava en la revisió trimestral de les previsions macroeconòmiques que ha realitzat l’organisme, per les pistes que pugui oferir sobre el futur de la política monetària a mitjà termini. La conclusió és que allunya encara més la possibilitat de noves rebaixes de tipus: la inflació del 2026 ha sigut revisada a l’alça perquè s’espera que la dels serveis «descendeixi més lentament», mentre que el creixement econòmic s’espera que sigui «més vigorós» que fa tres mesos per l’impuls de la demanda interna.

Els experts del BCE estimen ara que la inflació se situarà de mitjana en el 2,1% el 2025, l’1,9% el 20216, l’1,8% el 2027 i el 2% el 2028 (davant el 2,1%, l’1,7% i l’1,9% del setembre, quan encara no es va augurar una dada per a l’últim d’aquells anys. La subjacent – la que exclou els preus més volàtils de l’energia i els aliments– la calculen ara en el 2,4% el 2025, el 2,2% el 2026, un 1,9% el 2027 i el 2% el 2028 (davant el 2,4%, l’1,8% anterior). Quant al PIB, l’estimen en l’1,4% el 2025, l’1,2% el 2026 i l’1,4% el 2027 i el 2028 (enfront l’1,2%, 1% i 1,3% de fa tres mesos).

La presidenta de la institució, Christine Lagarde, ja va anticipar recentment que les previsions de creixement econòmic podrien revisar-se a l’alça, cosa que reduïa encara més les possibilitats d’una suavització addicional de la política monetària si les perspectives d’inflació es mantenien ancorades entorn de l’objectiu del 2%, com així ha sigut. De fet, el BCE calcula ara un IPC general i subjacent del 2% el 2028. Així doncs, és previsible que Lagarde reiteri el seu missatge que el BCE està actualment en una «bona posició» i continuarà prenent decisions «reunió a reunió».

Dubtes sobre el futur

Notícies relacionades

«La recàrrega col·lectiva serà l’única manera eficient d’electrificar milers de places»

Fi a les targetes de crèdit imposades pels bancs: el Govern prohibirà que obliguin els seus clients a tenir-les

Al contrari que fins fa uns mesos, quan s’esperava que el banc central aprovés una nova i última rebaixa de tipus fins a situar-los en l’1,75%, la idea predominant al mercat actualment és que els mantindrà sense canvis a curt termini. En el que hi comença a haver disparitat de criteris és en si podria aprovar una pujada a finals del 2026 (una cosa per la qual ha semblat advocar la consellera alemanya Isabel Schnabel) o si és més previsible l’estabilitat (com defensen altres consellers).

També hi ha analistes que consideren que seria més probable una retallada, atès el risc que la inflació se situï per sota de l’objectiu durant el pròxim exercici. La persistència de l’IPC al sector serveis desperta inquietud entre els membres més ortodoxos del consell de govern del BCE (els anomenats falcons). Però l’abaratiment de l’energia i els productes manufacturats, juntament amb la fortalesa de l’euro davant el dòlar, pot suposar un risc que l’IPC se situï persistentment per sota de la meta del 2%.