El Sabadell calcula que el BBVA no podria aconseguir les sinergies de l’opa abans del 2032

«Hi ha uns grans dubtes sobre el potencial de realitzar aquestes sinergies, que a més són molt petites i, si s’aconsegueixen, serà d’aquí molt temps. Això està en el nucli de per què aquesta transacció no té cap sentit», ha argumentat el conseller delegat, César González-Bueno, durant la presentació davant els analistes de l’informe en què el consell de l’entitat ha recomanat als seus accionistes no acceptar la proposta de compra. L’opa, ha afirmat el banquer, «està basada en moltes assumpcions irrealistes i suposa un risc significatiu d’execució».

El Sabadell, així, entén que la seva acció té un potencial de revaloració respecte a la seva cotització actual del 25%, mentre que l’opa el valora un 11% per sota del seu actual nivell de capitalització. Així mateix, assenyala que té previst remunerar els seus accionistes amb una quantitat equivalent al 37% del seu actual valor borsari en els pròxims tres anys, mentre que si l’opa té èxit, els seus propietaris rebran una quantitat un 30% inferior, entre altres factors perquè no cobraran el dividend extraordinari de 2.500 milions d’euros que pagarà a principis del 2026 quan tanqui la venda de la seva filial britànica al Santander

Una oferta pitjor

Notícies relacionades

Ryanair amenaça de retallar un altre milió de places a Espanya l’estiu que ve si Aena no rebaixa les taxes

El consell del Sabadell rebutja l’opa del BBVA per «infravalorar molt significativament» el seu banc

González-Bueno també ha defensat davant dels analistes que l’oferta del BBVA és actualment «pitjor» que quan es va presentar el maig del 2024. El pagament de dividends dels dos bancs des d’aleshores, ha remarcat, provoca que la participació màxima que tindrien els seus accionistes en la nova entitat (13,6%) sigui un 16% més baixa que l’original. Així mateix, el fet que l’opa inclogui ara una part en efectiu (pels dividends pagats pel BBVA als seus accionistes) provoca que els accionistes que l’acceptin hagin de pagar impostos per una quantitat superior a la part en metàl·lic de l’oferta.

El banquer, així mateix, ha afirmat que el fet que el BBVA contempli rebaixar el percentatge mínim d’acceptació de l’opa del 50% al 30% (una cosa que el banc basc ha negat, malgrat haver-lo deixat obert en el fulletó de l’operació) «implica l’admissió d’una falta de confiança en l’atractiu de l’oferta». En aquesta línia, ha recordat que, si el seu rival es queda entre el 50% i el 30% i segueix endavant amb l’opa, haurà de llançar una opa en efectiu per la resta del capital. Això provocaria «incerteses sobre el preu de l’opa obligatòria, asimetria de la informació i una potencial dilució» dels accionistes del Sabadell que haurien acceptat la primera opa com a conseqüència del capital que el BBVA necessitaria per finançar la segona.