O control o res

Un any i mig després finalment seran els accionistes del Sabadell, repartits entre particulars i els grans fons institucionals, els que hauran de prendre la decisió a partir de dilluns: accepten o no l’oferta de compra del BBVA. Tindran un mes per fer-ho. El 14 d’octubre es publicaran els resultats de l’oferta. El BBVA va exposar ahir els arguments finals perquè diguin que sí amb l’entrega del fullet (una presentació de 23 pàgines) a la CNMV. Tot i això, va ser el conseller delegat del banc basc, Onur Genç, qui els va resumir en un fent-se la següent pregunta: "¿On estaria avui l’acció del Sabadell sense la nostra oferta?". Des d’aquell 29 d’abril del 2024, inici de les hostilitats, el banc català ha pujat en borsa un 88% davant el 46,8% de revalorització de l’acció del banc basc.

El BBVA ha seguit amb l’opa malgrat l’oposició de múltiples agents socials i administracions públiques, incloent-hi el Govern d’Espanya, que ha anat aixecant obstacles perquè l’operació es dugués a terme. L’últim: impedir la fusió de les dues entitats durant tres anys, ampliables a dos més, per evitar reestructuracions del negoci. Retirar l’opa hauria significat una derrota –la segona davant el Sabadell després de la interrompuda de finals del 2020– que no es podia permetre el president del BBVA tant per imatge com pel seu propi futur.

Ni tan sols la decisió del banc presidit per Josep Oliu de vendre a última hora la seva filial britànica al Santander i repartir els ingressos de la venda en dividends extraordinaris als accionistes va intimidar el BBVA, que ha mantingut –sense canvis– el pagament d’una acció seva més 0,7 euros en efectiu per 5,5483 accions del Sabadell. La revalorització en borsa dels dos bancs ha situat l’operació en 17.400 milions davant els 12.200 de finals d’abril del 2024. Les xifres presentades ahir pel BBVA sobre els beneficis de l’operació per a l’accionista del Sabadell en l’entitat conjunta, les sinergies que començaran a complir-se completament a partir del 2029, les rendibilitats futures i la teoria que és millor competir junts en el món actual que separats, ho aguanten tot.

Notícies relacionades

Oliu valora que l’oferta és "pitjor" que la que ja es va rebutjar el 2024

«Els millors anys de creixement de Ryanair a Espanya s’han acabat»

Torres sap que únicament amb més del 50%, encara que no es fusioni, del Sabadell permetrà canviar i controlar el seu consell d’administració, començant per la previsible destitució del seu president, Oliu, i el seu conseller delegat, César González-Bueno. Sense el control d’aquesta majoria quedaria lligat de peus i mans. Ni tan sols el modest pla de negocis presentat ahir davant la CNMV es podria dur a terme.

El BBVA seria un accionista sense poder executiu i amb gens de ganes d’iniciar una nova batalla. Tot i que l’Associació d’Accionistes Minoritaris del Sabadell no s’acaba de creure que això pugui passar i considera que si el BBVA no arriba a la meitat del capital podrà plantejar una nova opa en efectiu, a més de poder buscar altres alternatives, al BBVA comencen a preparar-se per a la derrota el mes vinent. Tindran la justificació i el seu projecte tirarà endavant, com va repetir Torres, "en solitari".