Els fons d’infraestructures augmenten a Espanya amb la pandèmia i mobilitzen més de 15.000 milions d’euros

«Espanya és probablement una de les economies més dinàmiques de la Unió Europea. Si miren el món de les infraestructures, és un dels grans focus dels fons internacionals. Ens agrada el fet que Espanya és molt receptiva a la inversió estrangera i compta amb uns equips directius excel·lents», argumentava Adebayo O. Ongulesi, president de la gestora Global Infraestructure Partners (GIP), durant la seva intervenció la passada setmana en el XX Congrés de Cede. L’opinió d’aquest fons, conegut per haver teixit aliances amb conegudes companyies espanyoles com ACS i ser accionista de Naturgy, reflecteix a la perfecció l’aposta dels fons d’infraestructures per Espanya, on han elevat la seva inversió durant la pandèmia fins a mobilitzar més de 15.100 milions d’euros. Les infraestructures (torres de telecomunicacions, plantes fotovoltaiques o hospitals, entre d’altres) s’han consolidat com un dels actius més desitjats per inversors de tot el món en plena pandèmia, al mostrar la seva resiliència davant els vaivens de l’economia global. En concret, solen tractar-se d’actius amb ingressos recurrents en el temps gràcies a contractes a llarg termini, que ofereixen una alta visibilitat sobre el flux de caixa a futur i que donen una rendibilitat més gran que altres actius tradicionals com la renda fixa, les accions borsàries o l’immobiliari. Així, són capaços d’oferir als inversors uns retorns d’entre el 15 i el 20% en el cas dels projectes greenfield (els que estan sense construir) o entorn del 7% en els actius brownfield (els que ja estan funcionant).

A Espanya, els fons especialitzats en infraestructures han protagonitzat operacions tan sonades en els últims mesos com les opes de MásMóvil, Euskaltel o Solarpack, la compra del 10,83% de Naturgy, l’adquisició de l’antic negoci solar d’Isolux o la compra de part del negoci concessional d’Acciona o FCC, entre d’altres. Aquests inversors han vist a Espanya una de les millors destinacions per invertir en Europa per l’estabilitat regulatòria dels negocis en els quals operen, però també de l’àmplia varietat d’actius que hi ha al país: de més madurs a projectes en desenvolupament. És més, la febre inversora per aquest negoci ha arribat fins al punt que moltes entitats financeres ho ofereixen dins de la seva cartera de productes de banca privada, democratitzant l’accés a aquest tipus d’actius a un perfil d’inversors amb estalvis disponibles per invertir sense arribar a tenir un gran patrimoni. També les companyies d’assegurances i fons de pensions de tot el món estan ampliant les seves aportacions per a aquest tipus d’inversions, que any rere any toquen xifres rècord a tot el món. Aquest augment de la competència ha provocat, al seu torn, una pujada generalitzada en el preu dels actius que paguen, arribant a desencadenar-se autèntiques guerres en les subhastes competitives, especialment en determinades vetes de negoci.

Notícies relacionades

El tortell de Reis es reinventa amb pistatxo i xocolata de Dubai

Les promotores creuen que l’habitatge d’obra nova creixerà més el 2026

En aquest sentit, en els últims anys s’ha produït un canvi en l’estratègia d’aquests inversors, que en els seus primers anys a Espanya s’enfocaven especialment en el negoci de les autopistes. No obstant, el nou pla de carreteres proposat pel Govern ha provocat que els inversors d’infraestructures no vulguin participar en projectes d’aquestes característiques al considerar que ofereixen una rendibilitat massa baixa (entorn del 2%) com perquè els valgui la pena destinar recursos. Una opinió que també comparteixen empreses tradicionals del sector de la construcció i les infraestructures. Davant aquesta situació, la pandèmia ha accelerat la seva aposta pel món de les telecomunicacions i les renovables, en un moment en què l’arribada dels fons europeus impulsarà projectes relacionats amb les noves tecnologies com el 5G o la descarbonització de l’economia i per als quals es necessitarà molt capital privat per posar-los en marxa. Un cas clar és el de MásMóvil o Euskaltel, que gràcies als seus nous amos (KKR, Cinven i Providence) acceleraran el desplegament del 5G; o el d’Ence, que gràices a la venda del 49% del seu negoci de renovables al fons Ancala accelerarà el desenvolupament dels seus projectes d’energia neta. 

Les telecos, un sector en auge

Sobre el món de les telecomunicacions, els experts afirmen que aquest tipus d’inversors pot accelerar la concentració del sector a Espanya, una tendència que s’aprecia també al Vell Continent, com va demostrar la fusió d’O2 amb Virgin Media (Liberty) al Regne Unit. A més, el creixent nombre d’operadores de baix cost està posant contra les cordes moltes de les empreses tradicionals de telecomunicacions, obligant-los a buscar alternatives per reduir el seu endeutament o per poder continuar sent competitives. Així, la previsió d’aquests experts és que les transaccions de venda d’actius parcials (com ha fet Telefónica a Llatinoamèrica), la introducció de socis financers per al desplegament de noves xarxes (com Euskaltel) o la creació de filials de torres de telecomunicacions per treure-les a borsa (com la prevista per Vodafone) o traspassar-les a un tercer continuïn augmentant en els pròxims mesos. De moment, hi ha molts fons que estan treballant ja en les operacions per als pròxims mesos: l’entrada d’un soci minoritari a Reintel (la fibra de Red Eléctrica), la venda de Lyntia (l’antiga filial de telecomunicacions de Gas Natural) o la d’Avatel (el cinquè operador de fibra òptica a Espanya), entre d’altres.