Guerra a l’Iran, bombolla de la IA i deute públic: els tres grans riscos per a l’economia aquest 2026

Quan fa gairebé un mes el president dels Estats Units, Donald Trump, va decidir donar l’ordre per començar a bombardejar l’Iran va sumar una nova pertorbació a l’economia mundial. Després d’haver digerit de manera menys nociva de l’esperat, en termes agregats, els efectes de l’escalada aranzelària del mateix mandatari nord-americà, el tauler internacional s’enfronta ara a les conseqüències d’una nova escalada, aquesta vegada bèl·lica.

La inestabilitat militar s’afegeix a un augment progressiu del deute públic de tot el planeta, que assoliria ja l’equivalent al 100% del PIB mundial i que pot incrementar-se encara més si el conflicte al Pròxim Orient es contagia a la inflació general i això provoca que els bancs centrals decideixin augmentar els tipus d’interès. El que es tradueix en més deute, tant públic com privat. «Hi ha una certa evolució cap als terminis curts, els inversors semblen desconfiar d’aquest tipus de deute», ha comentat l’economista d’Esada Josep Comajuncosa.

¿Bombolla de la IA?

Un tercer factor de risc que identifiquen des d’Esade està sent, al seu torn, font de creixement econòmic. Les empreses, especialment les nord-americanes, estan emprenent milionàries inversions en IA. Per exemple, OpenAI, la creadora de ChatGPT va tancar un dia abans de l’inici de la guerra de l’Iran una històrica ronda de finançament de 110.000 milions de dòlars de la mà de gegants com Amazon, SoftBank i Nvidia.

Unes injeccions monetàries astronòmiques que avui estan impulsant l’activitat, però que «si no es materialitzen en retorns» poden provocar una caiguda de la inversió i frenar l’avenç econòmic, segons alerten des d’aquest centre privat.

En aquest escenari, Espanya emergeix amb un comportament «atípic« dins de la Unió Europea, amb uns creixements més grans del PIB esperats, impulsat per una millora de la productivitat inèdita –la més gran des de 1995– i un sector privat, a diferència que el 2008, sanejat de deute.

Pendents de l’Iran

L’informe presentat aquest dimarts per Esade neix amb un dèficit i és que va ser elaborat dies abans de l’inici de les hostilitats al Pròxim Orient, per la qual cosa les seves conclusions –igual com està passant aquests dies amb diferents projeccions– no inclou de manera fidedigna els potencials impactes de la guerra.

L’economista d’Esade Manuel Hidalgo ha explicat que la guerra de l’Iran s’ha convertit en el principal vector de risc macroeconòmic. Segons els analistes, l’impacte real dependrà de la durada de les hostilitats i, especialment, si acaba afectant la integritat de les infraestructures energètiques. Segons l’últim acord anunciat per Trump, aquestes han quedat excloses temporalment dels bombardejos.

Notícies relacionades

La filial que Grifols traurà a borsa als EUA val al voltant de 25.000 milions d’euros

Lagarde avisa que el BCE "està preparat" per pujar els tipus si la guerra a l’Iran impacta en la inflació

En aquest context, l’economia espanyola manté un cert optimisme a curt termini. Esade ha publicat una previsió, prèvia al conflicte, de creixement que ronda el 2,3 % –l’FMI va retallar la setmana passada la seva estimació al 2,1%– i, per a l’economistaManuel Hidalgo, la situació no és preocupant gràcies a un canvi de model respecte a crisis anteriors. A diferència del cicle previ a la crisi del maó i deute del 2008, Espanya creix «sense acumular desequilibris externs» i amb un sector privat desendeutat. El creixement estira estalvis familiars i demanda interna, no de crèdit excessiu.

Per a aquest 2026, des d’Esade, en la línia d’altres projeccions, preveuen que Espanya consolidi una taxa d’atur per sota del 10%, cosa que no passava des del 2007. No obstant, també alerta dels «colls d’ampolla» per continuar reduint aquesta taxa i és que els perfils en atur no encaixen amb el que demanen les empreses per cobrir les seves vacants. El que pot derivar en una aturada dels més alts de la UE, però amb problemes de vacants creixents.