Els fons col·loquen 1.025 milions a Indra en plena pugna SEPI-Escribano

L’esbombada topada entre els accionistes d’Indra la setmana passada per l’operació efectuada amb Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) no ha passat per alt als fons d’inversió. La tecnològica ha viscut un ball en l’accionariat amb la irrupció de firmes com Bank of America (5,02%), el fons de cobertura nord-americana Millenium Management (1,06%), l’increment de posicions de la gestora T. Rowe Price (3,72%) i fins i tot l’aparició de posicions curtes contra el valor per part d’AQR Capital, un vell conegut de l’Ibex 35, amb l’1,44% dels títols. L’última setmana, aquests vehicles d’inversió han col·locat 1.025 milions d‘euros a Indra.

Totes aquestes inversions s’han fet a través d’instruments financers, principalment derivats, que no suposen l’adquisició de drets polítics, com la petició d’entrada de vocals dominicals al consell d’administració de l’empresa. "Es tracta d’operacions que fa la taula de tresoreria per a clients externs, com altres fons, plans de pensions i oficines de gestió de patrimonis familiars", expliquen fonts del mercat. La gestora nord-americana T. Rowe Price sí que controla de manera directa fins a un 3,53% de l’accionariat.

A més d’aquests moviments, el fons britànic Amber Capital, que lidera el president del grup editorial Prisa, Joseph Oughourlian, va vendre prop d’un 2% del capital d’Indra dimarts, cosa que li va produir uns guanys de 175 milions. Amber Capital continua controlant més del 5% de l’accionariat d’Indra i compte amb un vocal al consell de la cotitzada, Pablo Jiménez de Parga. Amb el nou percentatge, el fons podria arribar a perdre el representant en el màxim òrgan de govern de la companyia participada per l’Estat, tot i que fonts consultades consideren que és difícil que es materialitzi.

Sis alternatives

Oughourlian és un dels grans defensors de la fusió per absorció entre Indra i Escribano Mechanical & Engineering i un gran suport dels germans Ángel i Javier Escribano, els propietaris de l’empresa que porta el seu cognom, en la pugna amb la Societat Estatal de Participacions Industrials (SEPI), ja que aspiren a continuar controlant l’empresa de defensa després de la integració. Els dos germans compten amb una participació a Indra del 14,3% i al seu torn són els propietaris d’EM&E, de manera que l’operació comporta un "conflicte d’interès", tal com ha reconegut el conseller delegat d’Indra, José Vicente de los Mozos.

De los Mozos es va reunir dimecres amb el president d’EM&E, Javier Escribano, per plantejar-li les sis alternatives amb què fins ara treballa el consell d’administració d’Indra per portar a terme la integració de les dues companyies. El directiu val·lisoletà li va traslladar la possibilitat de l’ampliació de capital mitjançant el pagament en efectiu o en accions amb una segona ampliació posterior amb dret de subscripció preferent perquè la SEPI segueixi ostentant el control accionarial de la companyia resultant. També que la SEPI compri directament EM&E o part del seu negoci vinculat a defensa, que Indra aconsegueixi el 51% del capital de la companyia industrial dels germans i, finalment, que es creï una nova societat que integri les dues companyies.

EM&E afirma que "estan oberts a escoltar totes les opcions", però la primera que valoren és l’ampliació de capital a través del pagament en accions. La SEPI, per la seva banda, s’inclina per prendre una participació a EM&E a través del mateix braç inversor de l’Estat o que sigui Indra qui executi la compra. En qualsevol cas, la negociació es dilatarà en el temps fins que se sàpiguen els comptes auditats de les dues companyies del 2025 i la valoració de les diverses consultores que s’han contractat, no abans de l’estiu.

Indra arriba a l’MSCI

La tecnològica, que el 2025 va ser el valor més alcista de l’Ibex 35 amb una revalorització del 184,2% (gairebé el triple que l’any anterior), acaba d’entrar en l’índex borsari mundial MSCI World. L’MSCI World és un dels principals índexs globals i serveix com a referència internacional per mesurar l’evolució dels mercats en desenvolupament. Està compost per empreses de gran i mitjana capitalització pertanyents a 23 països que representen prop del 85% del mercat de renda variable d’aquestes economies. Creat el 1970 per Morgan Stanley Capital International, reuneix més de 1.500 companyies i s’utilitza a escala mundial com una referència fiable del comportament dels mercats borsaris.

Indra explica en un comunicat que la inclusió en aquest índex mundial no havia sigut anticipada pels analistes, "cosa que suposa un aval a la seva solidesa com a companyia".

A la lliga global

L’analista d’iBroker Antonio Castelo explica que "l’entrada d’Indra en l’MSCI World i en l’MSCI Spain implica, sobretot, més visibilitat i més diners potencials per part dels inversors". "Molts fons indexats i ETF que repliquen aquests índexs estan obligats a incorporar el valor, cosa que genera fluxos de compra en el rebalanceig de les carteres i, amb el temps, se sol traduir en millor liquiditat, més volum i una mica menys de descompte espanyol en la valoració de la companyia. També és una mena de segell extern que Indra ha passat de ser una empresa estatal amb una capitalització borsària en el rang mitjà (en l’argot del sector, una mid cap) a jugar en la lliga global del sector de tecnologia i defensa", afegeix.

Notícies relacionades

El Govern ordena a la CNMC que rastregi les elèctriques ‘fantasma’

El Suprem valida sobrepreus en vendes d’HPO però avisa de multes

"Dit això, l’efecte és principalment tàctic i d’estructura de mercat, però no canvia els fonamentals del negoci. El comportament de l’acció a mitjà termini continuarà depenent de l’execució del pla estratègic, l’evolució de marges, la qualitat de la cartera de contractes i del govern corporatiu", remarca Castelo.

L’analista d’XTB, Javier Cabrera, diu que "el pes que ocupi l’empresa en l’índex serà reduït i potser alguns ETF no l’incorporaran perquè de vegades s’utilitzen mètodes d’eficiència per incorporar els valors clau amb què es pretén minimitzar l’error de tracking (mesura que s’utilitza per comprovar en quin grau un ETF replica un índex). A més, tot i que ja ha augmentat molt la seva capitalització borsària, encara pot ser petita perquè s’inclogui en alguns fons de gestió activa".