Els motius del Santander

El Santander va anunciar per sorpresa a última hora de dimarts un acord per a la compra del nord-americà Webster Bank. Aquesta operació s’emmarca en un procés més gran: des del maig passat, el banc espanyol més important ha venut la seva filial a Polònia i ha comprat dos competidors al Regne Unit i els Estats Units per fusionar-los amb les seves filials als dos països. L’origen i el sentit d’aquestes operacions, amb tot, ve de molt més enrere.

Emilio Botín, president del Santander entre el 1986 i el 2014, va disparar la mida de l’entitat, que va passar de ser un banc bàsicament espanyol, i no el més gran, a convertir-se el 2007 –abans de la crisi– en el 12è del món per capitalització borsària i el setè per beneficis. No obstant, quan la seva filla, Ana Botín, va arribar a la presidència després de la seva mort, el mercat interpretava que l’entitat s’estava quedant enrere en la transformació digital, que tenia marge per millorar la seva gestió i govern corporatiu, i, sobretot, que necessitava elevar la seva solvència.

"L’època del meu pare va ser de més expansió, fins i tot més ràpida [que la del seu avi, també president de l’entitat]. Ens vam convertir en el primer banc de la zona euro i d’Espanya, vam fer moltíssimes compres [...]. A mi m’ha tocat consolidar primer i després reinventar-nos, transformar el banc", va explicar la banquera el setembre del 2024.

En els seus primers vuit anys com a primera executiva, aquesta transformació profunda va penalitzar el banc en borsa davant les entitats internacionals que considera els seus comparables. La situació ha canviat en els últims anys: les accions del Santander han triplicat el seu valor des que va presentar el seu pla estratègic triennal 2023 i han multiplicat per 2,4 el seu preu des que va presentar els resultats del 2024.

Els inversors han premiat d’una banda que el grup hagi elevat el seu capital i la seva rendibilitat fins a nivells més homologables amb els dels seus competidors. Però també que hagi incrementat el percentatge del resultat que destina a remunerar l’accionista i que anunciés fa un any que destinaria 10.000 milions d’euros a la recompra i amortització d’accions entre el 2025 i el 2026 (uns 4.000 milions més del que esperaven els analistes).

Davant aquesta bona acollida, el Santander es podria haver conformat amb seguir per aquesta via de transformar l’entitat de manera orgànica i augmentar la remuneració als propietaris. Però Botín ha escollit un camí més audaç, arriscat i potencialment rendible: fer les operacions corporatives més importants de la seva era com a presidenta de l’entitat, per davant de l’adquisició del Popular.

Al contrari de les compres que va fer el seu antecessor, els moviments impulsats per Ana Botín en els últims nou mesos no tenen per objectiu augmentar de manera fulminant la mida del banc ni entrar a nous mercats. El Santander, així, ha venut a l’austríac Erste la seva filial a Polònia perquè entenia que no tenia en aquest mercat prou mida. El capital obtingut amb això, junt amb el generat pel negoci, l’ha destinat a adquirir el britànic TSB al Sabadell i el nord-americà Webster Bank, per augmentar la mida de les filials del Santander als dos països.

Notícies relacionades

Una sentència pionera avala faltar a la feina per una urgència veterinària

Xoc entre Red Eléctrica i les grans energètiques pel control de les xarxes

Càlculs

"Amb TSB i Webster, tindrem l’escala necessària en tots els nostres mercats. No més compres ni estem pensant a vendre res. Som on volem ser. En un any, hem aconseguit sortir d’un mercat on no teníem una escala suficient i assolir-la en dos més", va defensar Botín dimarts. Amb les sinergies de costos i l’increment de negoci que espera aconseguir amb aquestes operacions, el banc calcula que la seva rendibilitat sobre el capital pujarà al Regne Unit del 10,2% del 2025 al 16% el 2028 i als EUA del 10,2% al 18%, cosa que afavorirà que la del grup augmenti del 16,3% a superar el 20%.