El BBVA afirma que «no és acceptable» que el Sabadell asseguri que una segona opa podria ser a un preu superior

En unes jornades financeres organitzades per KPMG i ‘Expansión’, el banquer turc ha fet una interpretació diferent de la que fa el Sabadell de l’article 9.2.e de la llei d’opes, el que estableix com es calcularia el preu d’aquesta segona opa. «El que diu és que per calcular el preu d’aquesta possible i altament incerta segona opa es pren totes les accions del Sabadell comprades pel BBVA en els últims 12 mesos i s’agafa el més alt. No hem comprat cap acció del Sabadell en els últims 12 mesos. Les úniques accions que comprarem seran les de l’opa actual. Així que el preu de la segona opa serà el mateix», ha argumentat.

La base de la disputa és que si la primera opa obté una acceptació superior el 30% del capital social del Sabadell però no arriba al 50%, el BBVA té l’opció legal d’abaixar el llindar mínim d’acceptació amb què es conformaria del 50% al 30%. Però això l’obligaria a llançar una segona opa per la resta del capital en el termini d’un mes i en efectiu al que la llei d’opes qualifica com un «preu equitatiu». Malgrat els dubtes que ha atiat el Sabadell, fonts de l’entorn de l’opa afirmen que el criteri de la Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) és que, arribat el cas, el BBVA no haurà de prendre una decisió sense conèixer-ne el preu.

Interpretacions legals

Notícies relacionades

El Sabadell demana a la CNMV que eviti «manipulacions» en les acceptacions a l’opa del BBVA

La companyia d’assegurances Zurich anuncia que no acudirà a l’opa del BBVA sobre el Sabadell

La qüestió de fons que ha provocat la poc habitual reacció de Genç és com es fixaria aquest preu. El cert és que la llei d’opes és una mica ambigua. En el seu article 9 estableix que les segones opes «s'hauran d'efectuar amb un preu o contraprestació no inferior al més elevat que l’oferent o persones que actuïn concertadament amb ell haguessin pagat o acordat pels mateixos valors durant els 12 mesos previs a l’anunci de l’oferta». És al que s’aferra el BBVA.

La mateixa llei, amb tot, apunta en el seu article 9.2.e que per determinar el preu equitatiu, «quan l’adquisició dels valors s’hagi efectuat a través d’un canvi o conversió, el preu es calcularà com la mitjana ponderada dels preus de mercat dels indicats valors en la data d’adquisició». En això basa el Sabadell la seva interpretació que el preu podria ser superior i que, per tant, «el més intel·ligent» és acudir a la segona opa. Així, entén que la data d’adquisició és posterior a la final del termini d’acceptació de la primera opa, amb la qual cosa les cotitzacions borsàries podrien pujar i fer que el preu de la segona oferta fos més elevat.