Inditex firma un nou rècord semestral malgrat moderar el seu creixement

Inditex ha tornat a firmar un semestre històric amb rècord de vendes i beneficis, però ho ha fet amb el fre de mà posat. El grup tèxtil gallec, la companyia espanyola més gran per capitalització borsària, va presentar ahir els seus resultats del primer semestre fiscal –de febrer a juliol del 2025– en un moment clau: després de ser el valor que més cau de l’Ibex des de començament d’any, els inversors buscaven senyals de remuntada.

"Hem aconseguit un sòlid rendiment en aquest primer semestre de l’exercici del 2025, amb vendes satisfactòries en un entorn de mercat complex i mantenint sòlids nivells de rendibilitat. L’eficient execució dels nostres equips demostra la solidesa del model de negoci d’Inditex", va reconèixer Óscar García Maceiras, conseller delegat d’Inditex.

La companyia va guanyar 2.791 milions d’euros en el primer semestre, un 0,8% més que en el mateix període del 2024 i la xifra més gran registrada mai per Inditex entre febrer i juliol. En paral·lel, la facturació va arribar als 18.357 milions, un 1,6% més, també rècord. Però els dos avenços contrasten amb els ritmes de creixement dels últims anys: en el primer semestre del 2024 el benefici va créixer un 10,1%; el 2023, un 40,1%, i el 2022, un 41%.

L’arrencada de l’exercici va ser tèbia. Entre febrer i abril, Inditex va elevar les seves vendes a penes un 1,5%, fins als 8.524 milions, mentre que el benefici net es va quedar en 1.305, un 0,8% més. L’alentiment del consum i el cop dels nous aranzels dels Estats Units sobre els productes europeus es van deixar notar en el compte de resultats. El segon trimestre no ha mostrat un millor to. La facturació va ascendir a 9.833 milions, un 0,8% més, i el benefici net va arribar als 1.486, amb una alça també del 0,8%. El 2024, per comparació, aquells mateixos mesos havien registrat increments del 7,2% en vendes i del 10,1% en beneficis.

Les dades admeten dues anàlisis: vas mig ple, per unes xifres històriques, o mig buit, per la desacceleració respecte a exercicis previs. En aquest cas, el grup manté la tendència de desacceleració davant dels anys previs; per als del vas mig ple, mostra capacitat de reacció en un entorn complex, una cosa que els experts llegeixen com un senyal positiu. Aquests pensen que el grup fundat per Amancio Ortega entra així en un cicle de normalització després de diversos anys de dobles dígits que difícilment es podien sostenir.

Un context advers

Els analistes assenyalen quatre factors clau en aquesta moderació. En primer lloc, l’alentiment del consum a Europa en la primera part de l’any. En segon, l’impacte dels aranzels de Donald Trump, que encareixen les exportacions al segon mercat, després d’Espanya, més important d’Inditex, els EUA. En tercer, l’evolució de les divises, que ha jugat en contra del gegant tèxtil. I en quart, no hi ha (gairebé) cap empresa capaç de créixer a doble dígit durant molts anys seguits. Els experts assenyalen que la desacceleració no s’ha d’interpretar com una frenada abrupta, sinó més aviat com un ajust després de diversos anys de comparatives extremadament exigents.

Notícies relacionades

La construcció creix la meitat que la resta de l’economia catalana

Les grans elèctriques pressionen per ampliar la vida de les nuclears

La rendibilitat de la companyia o el marge brut (vendes menys el cost dels béns venuts) es va mantenir en nivells sòlids, en el 58% en el segon trimestre, cosa que confirma la fortalesa del model. La gran incògnita ara és si amb aquestes xifres n’hi haurà prou perquè Inditex recuperi el favor dels inversors. El grup, que representa més del 10% de l’Ibex 35, acumula el 2025 el pitjor acompliment del selectiu, amb caigudes significatives en la seva cotització. No obstant, ahir els seus títols es van disparar a l’Ibex més d’un 6,3%, fins als 45,370 euros per acció, i van firmar així el repunt més gran de la jornada borsària en un Ibex que va créixer a l’1,28% en un context de caigudes per als selectius europeus.

El repte serà convèncer els inversors que la frenada en el creixement és només una pausa natural després d’anys de pujades desorbitades i no un símptoma d’esgotament estructural.