Després de Bankinter, Acciona o Repsol, Naturgy s’uneix a la moda dels ‘spin-off’ de l’Ibex

L’arribada de la pandèmia del coronavirus ja fa gairebé dos anys ha impulsat una onada de ‘spin-off’ dins de l’Ibex 35, on gairebé totes les grans cotitzades espanyoles estan immerses en una reflexió estratègica sobre com volen ser en el futur, a través de quines vies volen créixer i com han d’augmentar la seva valoració. Així ho publica ‘El Periódico de España’.

L’última a sumar-se a aquesta moda ha sigut Naturgy, que va anunciar la setmana passada la divisió en dos de la companyia: d’una banda quedarien les infraestructures de gas i electricitat (regulats) i, de l’altra, les de comercialització i generació (liberalitzats). L’anomenat Projecte Gèminis busca «accelerar el seu pla estratègic i potenciar el paper de Naturgy en la transició energètica», mentre es creen dos campions nacionals que actualment compten amb una capitalització borsària conjunta de 23.580 milions d’euros.

Però no serà l’única. Una de les operacions corporatives més esperades en aquest sentit és la de Repsol amb la separació del seu negoci renovable, per la qual espera ingressar 1.400 milions d’euros, segons va argumentar en el seu pla estratègic, i arribar a una valoració de 3.000 milions d’euros. Al principi, la transacció es va plantejar com una col·locació en borsa, però la situació dels mercats financers la va obligar a paralitzar el procés, igual com altres companyies verdes que s’havien marcat un debut borsari en el seu full de ruta. El novembre del 2020, el conseller delegat de la petroliera, Josu Jon Imaz, va anunciar que es donava entre 12 i 18 mesos per decidir el futur d’aquesta filial. Un termini que acabaria el maig d’aquest any.

De moment, segons indiquen fonts financeres a ‘El Periódico de España’, el seu pla passa per donar entrada a un soci en aquesta filial, en un procés capitanejat pel banc d’inversió nord-americana JP Morgan en què aquesta setmana es rebran les primeres ofertes pel 25%. De moment, les valoracions de la totalitat del negoci renovable de Repsol se situen entorn dels 4.000 milions d’euros, una xifra superior a la inicialment plantejada. Amb la injecció econòmica que proporcionarà el nou soci, la filial verda de Repsol accelerarà el seu creixement amb vista a una col·locació en borsa els pròxims dos anys, segons indiquen les mateixes fonts financeres a aquesta publicació.

Les millors segregacions

Seguiria així els passos del ‘pelotazo’ renovable de l’any passat: la col·locació en borsa d’Acciona Energía. Malgrat haver aconseguit una valoració menor a l’inicialment plantejada, la companyia va registrar a principis del mes de juliol passat la millor estrena borsària del sector de les renovables, que va començar el 2021 amb una bombolla de sortides a borsa que va acabar desinflant-se. La que es va convertir durant l’any passat en la nina dels ulls de les renovables va debutar amb una valoració inicial de 8.800 milions. A tancament de la jornada borsària d’ahir, Acciona Energía comptava amb una capitalització de 9.136,7 milions d’euros.

Una altra de les millors estrenes al parquet l’any passat va venir de la mà d’una altra ‘spin-off’, tot i que aquesta lluny del món renovable. Bankinter va col·locar la seva joia de la corona, la companyia d’assegurances Línea Directa, a finals del mes d’abril passat partint amb una valoració inicial de 1.434 milions d’euros. El mateix dia que va debutar es va revalorar el 23% i va passar a valer 331 milions més en una sola jornada. Des d’aleshores funciona com a entitat independent i la seva capitalització borsària se situa actualment en una mica més de 1.714 milions d’euros. Ara, el dubte és si tornarà a reprendre l’aliança amb Bankinter per a les assegurances de llar i vehicles del banc, en un procés que actualment està en marxa.

La més esperada

Notícies relacionades

Illa admet que la Generalitat ja sospitava de l’arribada de la pesta porcina dos dies abans de la declaració oficial

Telefónica llança la seva oferta final de l’ero amb 4.554 sortides i acosta l’acord amb els sindicats

En aquest context de segregacions empresarials, són molts els que esperen per als pròxims mesos la que es pot convertir en una de les transaccions corporatives més grans dels últims anys: l’‘spin-off’ del seu negoci eòlic marí (‘offshore’). El motiu d’aquesta escissió, sobre la qual prendrà una decisió oficial entre estiu i tardor, és finançar el creixement d’aquesta divisió aprofitant les grans oportunitats que s’esperen per a aquest negoci (especialment a la regió d’Àsia-Pacífic) sense incórrer en un palanquejament més gran que pogués derivar en un deteriorament del seu ràting.

No obstant, l’energètica presidida per Ignacio Sánchez Galán té totes les opcions obertes de moment: des de donar entrada a un soci financer a través d’una ampliació de capital, l’entrada d’un soci privat o bé una col·locació en borsa seguint l’estela de les altres empreses d’energia anteriorment esmentades. Un fenomen que fa anys que es produeix també a escala internacional al món de l’energia neta. Per exemple, abans de l’arribada de la pandèmia del coronavirus, el mes d’octubre de l’any 2016, l’energètica alemanya RWE va col·locar a la borsa Innogy, la seva filial de renovables. Aquesta transacció, valorada en més de 20.000 milions d’euros, es va convertir en la sortida a borsa més gran a Alemanya des de l’any 2000.