Res és el que sembla

Sabadell-BBVA, l’hora de la veritat

Sabadell y BBVA cómo funciona la OPA y qué opciones tienen los accionistas

Sembla que, finalment, l’opa del BBVA quedarà en mans dels propietaris del Sabadell que són els seus accionistes. Fins ara han opinat molts que no poden decidir. En aquesta operació hem assistit al duel entre dos grans bancaris, César González-Bueno, CEO del Sabadell, i Carlos Torres, president del BBVA. Aquest últim, a l’entrevista amb EL PERIÓDICO, va llançar dues idees per als accionistes de l’entitat vallesana: el preu de l’oferta és inamovible perquè permet capitalitzar la prima establerta en l’anunci de l’operació, però el mercat no dona garanties que el valor es mantingui o augmenti si no es fa. I segona idea: la fusió acabarà catalanitzant el BBVA d’alguna manera en lloc de desdibuixar el pes d’aquest territori. Torres argumenta millor per als accionistes institucionals, que en alguns casos comparteixen les dues entitats, amb els quals assegura que parla de manera permanent. I ells són element clau en aquest moment de l’operació ja que la seva decisió pot arrossegar els petits. Mentre que l’estratègia de González-Bueno incideix més en els minoritaris a l’oferir beneficis més tangibles a curt termini, com el pagament del dividend per la venda de TSB, amb la intenció que bloquegin l’operació.

Arriba el moment d’anticipar també les conseqüències que no es faci l’operació. Per als equips directius, les expectatives són millors en el cas del Sabadell que del BBVA. Però estratègicament, per als propietaris poden ser pitjors en els dos casos. El BBVA té un problema estructural que el BCE li recorda i és el seu excés d’exposició en economies que estan fora de l’euro. I li queden poques opcions de compra per esmenar-ho. El Sabadell té un altre problema estructural i és l’absència d’un nucli dur accionarial que avali l’equip de gestió, és com un club de futbol amb el president absent i que està en mans només de l’entrenador. I a saber qui podria acabar ocupant aquesta posició. Potser passa de català a veneçolà.

Temes:

César González-Bueno Euro El Periódico de Catalunya BBVA

Inicia sessió 0 Comentaris