¿Pot la crisi de l’SVB frenar les pujades dels tipus d’interès?

La fallida del Silicon Valley Bank (SVB) als EUA i la posterior de Signature Bank ha atemorit els mercats, que viuen una jornada amb els plafons tenyits de vermell. En especial, per part de les accions dels bancs, afectats pel temor del contagi. I és que una de les característiques d’aquest tsunami és que ningú s’ho esperava. I una altra, que agafa el Banc Central Europeu (BCE) i la Reserva Federal dels EUA en procés de pujada dels tipus d’interès per frenar l’escalada de la inflació. Davant el nou escenari sorgeixen dubtes. 1. ¿Mantindran els bancs centrals les pujades del preu del diner? Aquesta és una de les qüestions després de la debacle de l’SVB, que ha obligat la Reserva Federal a llançar un pla especial per rescatar els dipòsits dels clients de l’entitat, majoritàriament relacionats amb el sector tecnològic dels EUA. Després d’aquest banc s’ha produït també la caiguda del novaiorquès Singular Bank. I els inversors comencen a apuntar altres entitats abans de l’obertura a Wall Street. Davant aquest context hi ha veus que asseguren que la Reserva Federal (la Fed) prendrà un respir un aparcarà la pujada de 0,50 punts més que tenia previstos. I també sorgeixen els dubtes sobreel que farà el BCE, que tenia molt clar, fins al canvi en la situació de les cotitzacions dels bancs, que escometria una nova pujada mig punt, fins al 3,5%. Ara sorgeixen dubtes. 2. ¿Per què podrien canviar els plans quant als tipus d’interès? Goldman Sachs ha afirmat que no veu motius perquè la Fed porti a terme una nova pujada de tipus en la reunió de la setmana vinent a causa de les «recents tensions en el sector financer». «A la llum de la tensió en el sistema bancari, ja no esperem que el FOMC (Federal Open Market Committee) porti a cap una pujada de tipus en la seva pròxima reunió del 22 de març», ha indicat el banc, que anteriorment esperava una pujada de 25 punts bàsics. Les pujades de tipus d’interès té conseqüències sobre el valor del deute públic: el tipus d’interès dels bons també puja però això provoca que de forma automàtica el preu del títol baixi. Així, els bancs es poden acabar trobant en possessió d’uns actius (títols de deute públic) que han perdut bona part del seu valor respecte al preu que va pagar per ells. Una nova pujada de tipus d’interès de la Fed o del BCE no faria sinó accentuar aquesta tendència en un moment molt delicat, per això els experts comencen a anticipar que els bancs centrals posin fre en les pujades de tipus que havien anunciat, almenys fins que el pànic desaparegui. 3. ¿Quins podrien ser els plans de la Fed als EUA? Molts analistes anticipen que és possible que la Fed aixequi el peu de l’accelerador de les pujades dels tipus. De fet es dona per fet que ja no serà de 0,50 punts i que podria limitar-se al 0,25% o fins i tot deixar-ho per més endavant. Un element essencial que tindrà en compte la Fed serà l’evolució de la inflació al febrer, que es coneixerà aquest dimarts. En general, els analistes esperen una moderació de l’índex de preus de consum en el 6% en taxa interanual i fins al 5,5% en el cas de l’IPC subjacent, la més estructural, que exclou els preus de l’energia i dels aliments no elaborats. A la zona l’euro, on el BCE prendrà dijous una decisió, la inflació es va moderar el febrer al 8,5%, davant el 8,6% de gener, però es manté en nivells molt elevats.