La Borsa trenca el seu sostre

La borsa espanyola acumula una revalorització del 38% els últims 12 mesos, per sobre d’altres mercats europeus, tot i que la tendència alcista és general, amb un 22% en l’índex paneuropeu Euro Stoxx 50. Un rumb que respon més a un clima econòmic general a llarg termini que als efectes meteorològics, a curt termini, alimentats pels cops de volant de la Casa Blanca en el conflicte amb l’Iran, que fan fluctuar el preu del petroli, o per les seves amenaces canviants de represàlies aranzelàries. Uns missatges el ritme, la intencionalitat i l’explotació dels quals des de l’entorn del president nord-americà ja estan sota escrutini, mentre que el seu efecte en l’economia mundial està sent, de moment, molt més esmorteït del que les pitjors previsions feien témer.

Més enllà d’aquestes turbulències canviants de sessió en sessió, els analistes consultats per EL PERIÓDICO encara veuen marge de recorregut a l’alça, si les expectatives a llarg termini sobre la rendibilitat del sector financer, les inversions milionàries en intel·ligència artificial (IA) i el seu retorn en forma de productivitat per a les empreses que hi inverteixin s’acaben complint, i si en el camp geopolític no es trenca la baralla, cosa que portaria a un encariment del cru, una pujada de preus, un increment dels tipus d’interès i problemes de digestió de l’endeutament empresarial.

En l’escenari local, després de la crisi del 2008, els rescats i els processos de consolidació van deixar un mapa bancari més sa i capitalitzat, amb una gestió més prudent dels riscos, que està recollint els fruits amb uns resultats rècord que tenen el seu reflex immediat en la cotització borsària. En l’escenari global, la partida es juga en la cursa pel lideratge tecnològic (només cinc grans com Amazon, Meta, Alphabet, Microsoft i Oracle esperen invertir un bilió de dòlars en IA fins a finals d’any), un nou mercat amb factors de risc encara desconeguts, com els colls d’ampolla que puguin aparèixer en el mercat dels semiconductors o la generació elèctrica. I d’altres, assenyalats en un informe recent del Banc de Pagaments Internacionals, com el paper creixent de les entitats financeres no bancàries en mercats com el de bons. L’exuberància defineix el moment financer. Els riscos existeixen, i poden aparèixer a la cantonada. Però el consens assenyala que es tracta d’una exuberància més racional que les que van esclatar en forma de bombolla en altres moments.